外商投资_Foreign Investment

外商投资是国家与企业之间错综复杂的金融关系网络的一部分。它不仅能够改变城市天际线、振兴行业，还能重塑整个地区的经济命运。然而，这一现象也引发了关于经济主权、民主维护和全球权力平衡的重要问题。

本文将专注于当代经济语境下的外商投资，暂时不讨论外国援助及一个国家对另一个国家的人力资本和发展投资等问题。同时，我们将至少在表面上忽略与外商投资长期交织的军事殖民主义和帝国主义的历史背景。

关键要点

• 外商投资是指外国投资者对另一个国家本土企业和资产的投资。
• 大型跨国公司寻求通过在其他国家开设分支机构和扩大投资来寻找新的经济增长机会。
• 外国直接投资（FDI）包括公司在外国进行的长期重要投资，例如开设工厂或购买建筑物。
• 外国间接投资或外商投资组合投资（FPI）是指公司、金融机构和私人投资者会购买外国公司的股票、债券或其他在外国证券交易所交易的证券。
• 商业贷款是另一种外商投资形式。这种贷款是指国内银行向外国企业或政府发放的贷款。

历史上，国家的参与与公司的境外投资往往是紧密相连的：外国投资通常伴随着国家联盟或军事干预在其他地区的背影。比如从里查德·尼克松时期以来，美国各届政府推动中国对外开放，至欧洲殖民主义时期，强化了像荷兰东印度公司这样的本土企业以及它们在20世纪的继承者，这些企业利用所谓的“香蕉共和国”，使得这些国家的利益更多依赖于外国公司而非当地居民。

与殖民主义不同，现代外商投资在理论上涉及在外部地区的金融利益，而无需直接的政治控制；资本转移旨在追求利润与共同利益。因此，外商投资涉及从一个国家到另一个国家的资本流动，使外国投资者在国内公司和资产中拥有所有权。这包括外国直接投资（FDI），投资者对外资企业有直接控制权，以及外国投资组合投资（FPI），投资者则通过购买证券和其他金融资产而不直接管理企业。后者也被称为外国间接投资。

接下来，我们将详细探讨这两种主要的外商投资类型，考察它们的特征、动机及对投资国和受资国的影响。同时，我们也将讨论外商投资在全球化中的作用以及围绕其利弊的持续辩论。通过理解外商投资的细微差别，投资者可以更好地认知其在塑造全球经济格局及其对国际关系和经济发展的影响。

1.3万亿美元： 2023年全球FDI流入金额。[1]

外商投资如何运作

外商投资是指来自一个国家的个人、公司或政府对另一个国家资产或企业的资本配置。这种资本流动可以采取多种形式，服务于多种目的，包括追求更高回报、多元化投资组合、促进东道国经济增长以及巩固跨国联盟。

值得注意的是，这种投资几乎从来都不乏争议。外国资本的涌入往往引发关于国家主权、文化完整性和经济独立的重要讨论。从1980年代日本投资标志性美国物业的焦虑，到当代关于美国青少年在中国拥有的TikTok上消磨时光的担忧，例子不胜枚举。在英国，外资对伦敦优质地产的拥有权引发了关于住房可负担性和邻里性变化的讨论。

这些争议通常源于对失去对国家资产控制的恐惧、对财富不平等的担忧以及对外国投资者动机的怀疑。批评者认为，外商投资可能会导致本土资源的掠夺、国内企业的挤出，甚至带来国家安全风险。而支持特定外商投资项目的人则倾向于强调外商投资所带来的创造就业、技术转让和经济刺激的好处。

外商投资主要通过两种机制实现：FDI和FPI。两者服务于不同目的，并具有不同特征。

提示： 美国、中国和印度是外商直接投资的主要目的地，每年吸引数十亿美元的外国资本。

FDI涉及投资者在外国建立业务操作或收购外国企业资产，通常需要对外资企业拥有控制权。这种投资形式通常拥有显著的控制权，通常定义为拥有10%或更多的表决股票。FDI通常是长期承诺的一部分。其形式多样，包括从头开始建设新运营设施（绿色投资）、收购或合并已有的外国公司，或与外国公司合作成立新企业（合资）。

除了资本，FDI通常还涉及技术、专长和管理实践的转移。FDI通常可归类为三种类型：

• 水平FDI：公司在外国建立与其在本国运营的相同类型的业务。例如，一家美国手机供应商在中国购买一连锁手机商店，体现了水平FDI。
• 垂直FDI：公司在另一个国家收购互补业务。例如，一家美国制造商可能收购一家为其提供所需原材料的外国公司。
• 混合FDI：公司对与其核心运营无关的外国企业进行投资。由于投资公司在外企的领域没有经验，这种投资通常采取合资的形式。

FPI则是指个人、公司或机构对外国金融资产如股票、债券或其他证券的投资。与FDI不同，投资组合投资者通常不控制他们所投资的企业。FPI通常比FDI更具流动性，便于进出，且通常关注短期收益。它为投资者提供了在国际市场中多元化投资组合的机会。

外商间接投资涉及公司、金融机构和私人投资者购买在外国证券交易所交易的外国公司的股份或头寸。一般而言，这种类型的外国投资不太受欢迎，因为国内公司可以相对较快地出售其投资，有时在购买后的几天内。

FDI与外国间接投资（FPI）的对比

外国直接投资

• 在另一个国家购买显著且持久的公司或资产利益。
• 可能是合并或收购、合资或开设子公司和制造工厂。
• 投资者通常能够影响外资资产或实体的运营方式。
• 这些投资通常不是流动性的，且被视为长期投资。

外国间接投资

• 在外国实体购买股票、债券或其他证券。
• 投资组合可以包括股票、ADR、GDR、债券、共同基金和交易所交易基金（ETF）。
• 投资者通常没有直接控制所投资的外国实体。
• 这些投资通常较小，且短期性特点明显。

此外，大型企业通常寻求与那些税务负担较低的国家开展业务。它们可能通过将总部或其部分业务迁移到税收避风港或有利于吸引外国投资者的税法国家来实现这一目标。

注意： 一些更受欢迎的税收避风港国家包括巴哈马、百慕大、摩纳哥、卢森堡、毛里求斯和开曼群岛。

外商投资的例子

FDI通常涉及在外国公司中占有显著股份或在外国建立设施。这可能意味着合并或收购、合资或创建外国子公司。

许多公司在劳动和其他成本更低的国家设立大型制造设施。例如，一家美国公司可能在美国销售商品，但让其生产在越南。通过在越南开设制造设施，该公司在该国进行了投资。其投资创造了就业机会，带动当地经济，并带来税收。

间接外商投资通常规模较小。可能涉及零售投资者购买外国国家的政府债券，这基本上意味着向该政府贷款或购买在其国家没有交易的公司的股份。

如果您购买外国公司的股票或任何其他类型的投资，包括债券、共同基金和ETF，您实际上在间接帮助资助所投资国家的经济。然而，与FDI不同，您的投资应该容易出售，且是被动性质——您不会影响其运营。它还应该更具经济性和可及性。

其他外商投资类型

另外还有两种外商投资值得关注：商业贷款和官方资金流。商业贷款通常指国内银行向外国企业或国家政府发放的贷款。官方资金流是一个广义术语，指发展中国家从国内国家获得的不同形式发展援助。

直到1980年代，商业贷款一直是发展中国家和新兴市场外商投资的最大来源。此后，商业贷款投资趋于平稳，而直接投资和投资组合投资在全球范围内显著增长。

注意： 外商投资流动对经济指标变化非常敏感，例如利率、通货膨胀以及投资者本国及目标市场的政治稳定性。

多边开发银行

另一种外商投资者是多边开发银行（MDB），这是一种国际金融机构，旨在通过投资开发中国家来促进经济稳定。与以盈利为目标的商业贷款人不同，多边开发银行利用其外商投资为支持国家的经济和社会发展提供项目资金。

这些投资通常以低息或无息贷款的形式出现，资金可能用于基础设施项目的建设或为该国提供创造新产业和就业所需的资本。多边开发银行的例子包括世界银行和美洲开发银行。

外商投资的利弊

外商投资可以帮助提升受资国和投资国的经济。例如，外国产生的新基础设施和为当地工人创造的就业机会对外国受益，而源国则可能间接受益于投资带来的回报。

外商投资也被视为构建不同国家之间关系的重要组成部分。它推动了国际贸易，使世界更容易分享资源，这在理论上应使每个人受益。

当然，也存在诸多缺点。外商投资的常见批评包括驱逐当地企业，导致利润再投资到别处。外商投资有时被看作是企业节省开支的不道德方式。通过在成本较低的国家开展业务，它们肥了自身的口袋，却未将节省的成本传递给消费者，从而从本国劳动市场中剥夺了就业机会。

同样，外商间接投资也存在各种利弊。一方面，投资者可以选择在全球范围内投资，这无疑是件好事；另一方面，这也意味着投资资本被导向国外，而非国内。如果人们开始更多投资于外国公司而非本土企业，可能导致本土企业面临困境，从而导致失业和物价上涨。

外商投资的重要性

外商投资有助于发展不同国家之间的联系，促进国际贸易，对外国和本国经济均有裨益。国际贸易管理局声称，外商投资“在美国经济中发挥着重要作用，既是经济的关键驱动力，也是创新、出口和就业的重要来源。”[2]

投资与外商投资的区别是什么？

当投资是在国外进行时，即可称为外商投资。如果投资是在投资者本国进行，则其仅为投资。反之，当投资是在外国进行时，则可称为外商投资。

我可以直接投资于外国股票吗？

投资者可以通过美国存托凭证、全球存托凭证，或者通过在目标国家开设本地经纪账户直接投资于外国股票。或者，通过投资于投资外国股票的共同基金或ETF，也可以间接接触外国股票。

我需要为外国股票支付税款吗？

当美国人购买外国股票时，他们的收入和资本收益通常在美国纳税，还可能会被他们投资所在国征税。如果您还被外国政府征税，您可能有资格获得“外国税收抵免”，这允许您将部分或全部外国税用以抵消对美国的税务责任。[3]

结论

当投资者对另一国家的企业和资产进行投资，这被视为外商投资。外商投资通常分为两种类型：直接和间接。直接投资指的是长期的重要投资，例如对工厂和建筑物的收购，而间接投资通常指投资者购买在外国证券交易所交易的外国公司股票。外商投资的另一种形式是通过贷款进行投资。

参考文献

[1] UN Trade & Development. "Global Foreign Direct Development Grew 3% in 2023 as Recession Fears Eased."

[2] International Trade Administration. “Invest in America.”

[3] Internal Revenue Service. "Foreign Tax Credit."